Lock-up no IPO: entenda tudo sobre esse mecanismo

Investir em um IPO pode ser uma grande oportunidade de rendimentos a médio e longo prazo. Mas você já sabe o que é o lock-up no IPO?

Esse termo indica uma cláusula que impede o investidor de fazer transações com a ação adquirida em oferta primária e pode trazer benefícios à empresa e aos acionistas. Quer entender melhor? É só continuar a leitura!

Antes de tudo, o que é IPO?

IPO é a sigla para a expressão inglesa “Inicial Public Offering”, que, em português, significa “Oferta Pública Inicial”. Trata-se da estreia de uma organização como empresa de capital aberto, ou seja, da primeira vez vendendo ações na bolsa de valores. 

É no período de reserva das ações, o qual os investidores sinalizam a quantidade de papéis e os preços que pretendem pagar, que é feita a escolha de investir com ou sem lock-up.

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O que é lock-up no IPO?

No mercado financeiro, “lock-up” significa “trancar”, “impedir”. Essa expressão é utilizada para indicar um período em que o investidor não pode fazer transações com as ações adquiridas. Durante esse tempo previsto em contrato, o acionista fica impedido de vender ou movimentar os papéis que comprou.

Sendo assim, a empresa que possibilita o lock-up no seu IPO visa amenizar a alta volatilidade das transações, comum em IPOs nos dias de “estreia” da ação no mercado. Cabe ao investidor analisar seu perfil e decidir se vale a pena ou não investir com lock-up no momento da reserva da ação.

Exemplos de IPOs com lock-up

Algumas empresas que você conhece buscaram investidores com o lock-up em seus IPOs. Aqui há quatro exemplos: o banco BMG, a Vivara, a Raízen e o Nubank.

Em 2019, o Banco BGM aderiu à estratégia para evitar queda brusca das ações na estreia da empresa na bolsa e conseguiu levantar mais de R$1 bilhão. No entanto, logo após o período de fechamento do lock-up, o valor dos papéis caiu muito.

No mesmo ano, a Vivara teve sua estreia na bolsa de valores e movimentou R$2,3 bilhões. A empresa usou o lock-up como uma estratégia para limitar a flipagem, evitando a volatilidade das ações, comum nos primeiros dias de ação.

Um ano depois, a Raízen teve o maior IPO da B3 em 2021, valendo cerca de R$7 bilhões. O rateio da empresa beneficiou os investidores que optaram pelo lock-up no IPO em cerca de 38% a mais do que os que optaram por investir sem lock-up.

Em 2022, o Nubank apresentou uma queda de mais de 60% das ações desde sua estreia na bolsa americana e brasileira. Além disso, encerrou o lock-up de seu IPO antes do tempo previsto, de 7 de junho para 17 de maio, o que pode fazer com que as ações caiam ainda mais. Isso pode ocorrer porque os investidores estão liberados a “se livrar” das aplicações, que vêm caindo exponencialmente. 

Quais são as vantagens do lock-up? 

O lock-up apresenta vantagens para as empresas, como a redução da flipagem e a atração de investidores comprometidos a longo prazo. 

E também traz grandes benefícios aos investidores, como a visão longínqua do acompanhamento do ativo, a proteção do investidor minoritário e as vantagens de lucro nos rateios, que acontecem quando a quantidade de investidores é superior à de ações disponíveis.

Quais as desvantagens do lock-up? 

Apesar de carregar muitas vantagens, o lock-up no IPO pode ser desvantajoso. 

Um dos pontos negativos é o compromisso com a ação por alguns dias. Porque, mesmo que haja a necessidade de vender o papel, não será possível no período de lock-up.

Outro ponto é a possível queda brusca após o término do período. Afinal, o lock-up afasta a volatilidade, mas não a impede totalmente.

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*Texto escrito sob supervisão de Álvara Bianca