Reflexões sobre economia e mercado em 2024

Final de ano é época de reflexões sobre o que pode acontecer no ano seguinte.

Antes de colocar aqui minhas ideias sobre a economia e o mercado, vale ressaltar que para minha forma de investir e de analisar oportunidades, o que ocorre na empresa é mais importante do que ocorre na economia e na política.

Dito isso, aqui vão minhas visões para a economia brasileira no próximo ano:

1. Mercado continuará questionando a qualidade da execução da política fiscal. Por pressão do mercado, o governo poderá até acabar decidindo cortar gastos. Mas a desconfiança com o comprometimento do atual governo com o equilíbrio fiscal continuará;
2. A Selic continuará a cair. É bastante razoável assumir que terminará 2024 por volta da 10% ao ano;
3. Entretanto, quando olhamos para as taxas longas locais, aí as incertezas são bem maiores e dependerão principalmente da execução da política fiscal e dos juros de longo prazo nos mercados globais. Minha expectativa é que a taxa pré-fixada de 10 anos no Brasil, que hoje está ao redor de 11% ao ano, caia um pouco ao longo de 2024;
4. Considerando o desconforto crônico dos agentes econômicos com a execução da política fiscal e as taxas longas ainda elevadas, o patamar de crescimento econômico permanecerá abaixo do nível necessário para que o país comece a “pagar” a dívida social que possui em relação a sua população de baixa renda;
5. Estou trabalhando com um crescimento do PIB de 2,0 ao ano para 2024 e para 2025;
6. Cenário macroeconômico global e a entrada de recursos estrangeiros no Brasil continuarão a ser determinantes para o comportamento da taxa de câmbio no Brasil. É difícil estimar a entrada de investimentos estrangeiros no país, seja investimentos diretos ou de portfólio. Entretanto, a balança comercial positiva e a confortável situação das reservas internacionais fazem com que eu veja pouco risco de uma perda de valor considerável no Real.
7. Eu trabalho hoje com o dólar médio de R$5,0 ao longo do próximo ano, com viés de baixa caso o cenário internacional, principalmente nos EUA, se estabilize.
8. A importância do cenário externo, principalmente a economia norte americana, não pode ser diminuída. Basta olhar os movimentos nos mercados norte americano e brasileiro em novembro. Principalmente em resposta a esse movimento, a S&P500 e o Nasdaq acumulam altas de 7,6% e 9,1% respectivamente em novembro. A alta de 9,4% do Ibovespa em novembro é na sua maior parte consequência destes movimentos mercado norte americano no mesmo período.

Para concluir, gostaria de comentar minhas expectativas em relação ao cenário político no próximo ano.

Primeiramente, a polarização direita x esquerda deve continuar e existe o risco sim de uma exacerbação.

Em segundo lugar, vejo com preocupação o recente estremecimento nas relações legislativo e judiciário. Independentemente de quem tenha razão, esse tipo de disputa entre poderes é sempre negativo para a economia e, portanto, para o mercado.

No artigo da semana que vem, irei trazer minhas reflexões sobre como as empresas se posicionarão para ter sucesso no ambiente de negócios esperado para 2024.

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Sobre o colunista

Sergio Goldman é colunista no Blog do Gorila e possui mais de 30 anos de experiência no mercado de capitais da América Latina com foco em Equity Research, Distribuição de Renda Variável e Wealth Management. Possui vasta experiência na venda de produtos de renda variável para investidores institucionais locais e estrangeiros, tendo trabalhado em instituições financeiras como Baring Securities, Bear Stearns, Santander, Unibanco e Safra. Desde junho de 2023 atua com gerenciamento de portfólios na Barra Peixe Investimentos. Entre 2019 e 2023 atuou como gestor do FIA Esh Prospera, e entre 2014 e 2016 foi contribuidor da coluna Palavra do Gestor no jornal Valor Econômico. Formado em Engenharia Eletrônica pela PUC do Rio Janeiro, tem mestrado em administração na COPPEAD, escola de negócios da UFRJ.